上投摩根中国优势基金经理谈策略 Independent Money & Investment Guide

上投摩根基金管理公司投资总监，中国优势基金经理吕俊，内容来自最近的一次机构策略报告之后的问答时间。 牛市中需要战胜贪婪 提问：牛市演进到2007年，原来的一些投资理念是不是不会有变化？ 吕俊：牛市后期的炒作有可能从基本面走向概念炒作。也就是说行情发展的末端，可能想象的占的比重会越高。但越是这种时候，越需要强调投资的纪律性。对于基金来说，需要严格匡定投资范围，不允许随意发挥想象力。 市场虽然是向上的，但市场也喜怒无常。但潮水退去之后，留下的是石头，沙子就全卷走了。对于基金公司的持有人来说，一年30%和50%的回报可能没有什么区别，但盈利和亏损的区别就不一样了。 提问：在成长的科技行业，比如3G以及另一些国家支持的科技行业，07年将如何配置？ 吕俊：关键是看有没有国际竞争力。科技股的配置虽然是具体问题具体分析，但其中的界限非常明显。这一行业中，能出口的就可以考虑，而还停留的国内的免谈。 如果牛市炒作从基本面走向概念，这些股票有可能会出现上涨。但有的钱我是不赚的，现在的市场环境下来讲，要战胜贪婪，有些钱来得快，去得也快。 [...] Read More

建信陈鹏：为什么散户投资收益那么低？ Independent Money & Investment Guide

去年的一波牛市中，指数上涨超过130%，基金也大多翻番，但散户的投资收益一般都很低。此前中国证券报的读者调查曾给出过类似的数据。建信基金的陈鹏说，他历任券商研究员、基金经理助理、基金经理等职，他的朋友投资收益也很难看，大部分在20%-30%之间。 他总结了三个原因，用一个形象的比喻，叫做"熊瞎子掰棒子"，见一个扔一个。怎么说呢？因为散户的资金有限，更重要的是：1）机会太多、诱惑太多；2）缺乏信念；3）过度关注短线机会。 如果考察单只股票，都会发现类似的规律：一只牛票也不可能天天涨，对于单只股票来说，80%的涨幅是在持有的20%的时间里面完成的，而另外20%的涨幅，则覆盖了80%的时间。陈鹏说，实际上散户都在赌那五分之一的机会（上涨80%的那部分20%的时间）。 诱惑太多，而且我们没耐心，这就是为什么去年自己买股票的人，回报一般都很难看。 [...] Read More

工行居然也打折卖基金 at Independent Money & Investment Guide

以前我只知道基金销售有两种打折的机会：网上直销和新基金发售时从证券公司渠道购买。基金公司的人说，实际上被监管层认可的，只有网上直销的那个0.6%的费率优惠。证券公司的渠道优惠实际上是证券公司将基金公司付给他们的佣金返还大部分给认购者。 不过现在，从网银购买基金也开始打折了，工行的网页上贴出来这么一则消息： 为满足客户日益增长的基金投资需求，引导投资人树立正确的投资理念，推动开放式基金市场的健康发展，工行于2007年1月24日至2月16日开展以"买2有理"为主题的2元基金促销活动。 　　参加此次促销活动的基金有工银瑞信核心价值、工银瑞信精选平衡、工银瑞信稳健成长、广发聚丰、广发聚富、汇添富优势精选、汇添富均衡增长七支基金。为了方便客户的购买，促进本次基金促销活动的进行，工行还将为使用电子银行渠道购买基金的客户开展申购优惠活动。活动期间，凡通过工行电子银行申购工银瑞信核心价值、广发聚丰、汇添富优势精选基金的客户将享受八折费率优惠；申购工银瑞信精选平衡、工银瑞信稳健成长、广发聚富、汇添富均衡增长基金的客户享受九折费率优惠。 此次参与打折的只有上述7只基金，针对的面太小。另外，其实从网上代售基金来看，工行的系统里面只有66只，更多的是在招行系统里，从招行网银中可以买到188只基金，可选择的范围大大增加： [...] Read More

招商证券营业部一日崩盘记 at Independent Money & Investment Guide

中国两大交易所的电子撮合系统比成熟市场还要先进，因此迄今为止，像东京交易所那样的大规模系统崩溃的事情还没有出现过。但是小毛病却不断，券商交易系统出问题的情况经常出现。 昨天（18号），招商证券北京北三环东路营业部的系统就瘫痪了。投资者不能网上下单，不能电话下单，不能提取资金，不能……反正你能想到的，几乎都做不了。而18日的股市走势，恰好是一个巨大的V型反转。就在我告诉一个同事在V型底部买到7.3的600056之后，另一个同事告诉我，她的一个朋友却在那边什么也做不了。 这位投资者就是在招商证券的北三环东路营业部开户的客户。包括他在内的许多投资者后来去了营业大厅，在大厅手工下单。后来我向招商证券了解的时候，他们证实系统确实出了问题，症结据说是最两天交易量过大。但这家营业部副总在另一场合说，其实一开盘就崩了，金证系统出了问题。 其实最近很多券商都出现过这种问题，申万也有过，最近的天量成交只是原因之一。对于招商证券来说，不幸的是，北京的区域报纸对此很敏感。 投资者面对这种问题是，最好是直接去营业厅，手工下单，应为这样如果遭受损失，你的赔偿问题容易得到解决。为什么这么说呢？从以前的处理经验看，你在营业部手工下单的时间和数量都被记录，营业部会先虚拟成交，即使系统出问题，你的实际帐户没有成交，券商事后也很容易按照你当时的操作来结算虚拟成交后的差额，向你赔付不足的部分。但是如果没有这一记录，怎么赔，赔多少就不好说了。 [...] Read More

华安基金袁蓓谈策略 at Independent Money & Investment Guide

华安宝利基金经理袁蓓可能是这个行业里面最突出的女基金经理。以前有人喜欢说，女基金经理都只是适合做货币基金，现在看来，这完全是个错误的看法。华安宝利06年回报为124%，收益率不是最高的，但如果放到2年期基金中，其风险收益特征在配置型基金中表现优异，因此晨星才会给出五星评级。 袁蓓认为市场应该会维持大致的方向性收益，但毕竟股票市场创出历史新高，静态的估值已经不算便宜，股市的波动会较06年明显加大，债市的波动也会基本维持今年的状况并伴随以粮价不确定性为主旋律的通胀风险。因此，从操作空间上来看，2007年市场可能会给配置型基金较06年更多机会。在具体地操作上，华安宝利的仓位调整空间也将会比06年的5%左右的调整幅度会大一些。从各个子市场的配置来看，在2007年会适度提高华安宝利灵活度，由于债券市场的风险收益水平仍不够理想，仍会以股票资产组合为重，在一个充满调整和波动的市场，这更利于华安宝利发挥灵活配置的优势。 [...] Read More