几天前我重新捡回一只股票：600031。最开始的时候它的静态市盈率不足刚过20，那时在几个月之前。但这个周一，我看到的时候它的静态市盈率超过了50。

友邦华泰在一份报告中说，国内股市，无论是从PB看还是PE看，都不在具有估值上的吸引力。结构性牛市，现在已经是结构性泡沫了。

但支持资产价格上扬的因素仍然强劲，友邦华泰认为，这些长期短期的因素包括：

长期

经济持续快速增长，居民可支配收入不断提高；
合理的人口结构分布；
人民币加速升值推动资产价格上扬。

短期

A股容许香港个人投资者投资在研究当中，这会带来市场新一批资金；
优秀中国企业陆续海归A股市场，下一批包括交通银行、中移动、中海油等等；
两税合并和新企业所得税方案在最近两会已的到通过，08年业绩有效提升；
奥运会乐观情绪、3G投资等等题材会在下半年体现，带动市场信心上扬等。

泡沫什么时候会破灭，这一点难以预测。以日本的经验看，上世纪80 年代大牛市与大泡沫时期，83-85 年期间静态市盈率一直维持在30 倍以上，被认为是其"理性繁荣"阶段；此后以89 年为界限，五年泡沫膨胀，五年泡沫破裂。