荷宝基金：A股具备长期价值，QDII需观察

将文章归档于 IPO on 2008-04-15

荷宝基金的国际业务总裁，Frank Kusse今天中午在参加财经论坛的间隙接受了采访，他有个中文名字叫范启诚。

Frank Kusse说，虽然从绝对值上看，A股上市公司的估值仍然远高于欧美市场，但从长期来看，Ａ股蕴藏的价值很大。

据长信基金的统计，从市盈率的角度看，沪深300指数目前对应的2008年动态PE为20倍，2009年动态PE约为17倍。一般认为，在正常情况下，中国股市的合理估值在20-25倍之间。

Frank Kesse认为，根据荷宝基金的内部预测，未来5年到10年中，中国上市公司的盈利增长可能是美国公司的一倍，从动态的眼光看，中国上市公司的长期价值诱人。

另外，虽然香港市场上的H股以及B股市场公司的市盈率均大幅低于Ａ股市场，但这些基金认为，Ａ股市场所反映的中国经济的深度和广度，是Ｈ股和Ｂ股无法比拟的。另外，随着时间推移，A股仍然可能回到更便宜的价位。因此多数外资基金仍倾向于通过QFII直接进入Ａ股。

另一方面，Frank Kusse说，QDII产品仍然将面对市场波动的风险，这需要3-6个月的时间来观察全球的宏观经济数据，虽然他们预测美国资本市场继续下降的可能性不大，但美国经济的问题，美国过去20年来借贷消费的特点造成的经济问题不是一两天可以解决的，美国经济的衰退可能持续到09年。

荷宝基金是一家总部位于荷兰鹿特丹的资产管理公司，2007年底的资产管理规模为1460亿元。荷宝亚太区目前的很多员工，都来自原来的荷银投资，虽然两者并无关连。比如Frank Kusse，以及为中国内地投资者熟悉的原湘财荷银董事长章嘉玉。

目前荷宝正在申请QFII资格以及额度，但在QDII方面，与JP摩根、景顺等公司略用差异，由于荷宝的基金大部分注册于卢森堡，该国尚未与中国银监会签订监管备忘录，因此大部分基金无法进入中国内地的银行销售。