七月 30, 2007
初识基金系QDII
由. Min Wu 将文章归档于 QDII
它与银行系QDII有什么区别?
A，更低的门槛
银行系QDII产品的最低认购额从5万，10万到30万不等，而目前南方、华夏两家基金公司的方案中，新基金的认购比例均与A股开放方式基金一致。
B，更宽泛的投资范围
此前银行系QDII产品投资股市比例限制一般在50%左右，而基金系QDII产品没有这一限制，其理论上的投资股市比例可以达到100%。
而从投资的市场范围来看，目前南方和华夏的设计中，QDII基金均作全球资产配置，华夏基金称其在港股的投资比例将达30%，而其余部分全球配置。而南方基金称，其产品资产配置全球多数发达市场和新兴市场，并非特别注重港股，在港股配置上亦无固定比例。
C，投资主体不同
银行推出的QDII产品均交由该产品的外方合作伙伴打理，在投资决策上，外方具有决策权。这一特点是有银行并无对外资产管理业务决定的。但基金公司推出的QDII产品将由基金公司操刀。
目前南方和华夏两公司均为QDII产品选择了外方投资顾问，其中南方基金的境外投资顾问为梅隆集团，而华夏基金的境外投资顾问为美国普信资产管理公司。
但这些外方投资顾问将定位为咨询与建议。南方基金介绍，该公司将派出两人前往外方股东处，两人将得到基金经理的部分授权，在国内无法关注的时区中从事投资管理。
它与一般开放式基金有什么不同?
A，投资方式
目前国内开放式基金均约定投资与股票、债券、部分现金工具以及衍生产品，其中并未允许投资与其它基金。
而基金系QDII在多数新兴市场，如墨西哥、巴西、俄罗斯等市场，则将采取直接购买当地交易所交易基金（ETF）和部分主动投资基金的方式进行。在另外一些相对较熟悉的市场，如香港市场，才会采取直接购买股票的方式。
目前基金公司投资虽有外方投资顾问提供咨询，但深入每一个市场挑选个股仍力有未逮。而选择交易所交易基金（ETF）的优势，一方面是因为这些基金多少为精选指数基金，另一方面这些基金的持有成本较低。
B，回款时间
多数A股开放式基金赎回时，回款时间一般为T+4，也有部分基金可能是T+3或T+5能到帐。
不少投资者认为股票型开放式基金的这一回款周期即已过长，但基金系QDII产品的回款周期可能更长。以拟将QDII产品设计成开放式基金的南方基金为例，该公司认为QDII基金赎回周期可能为T+7到T+8，最晚不迟于T+10。这也是由于QDII产品本币募集、外币投资等特点所形成的。
Tips：
两个问题：
1）A股高涨为何需要QDII？
A股高涨，投资于A股的基金也获得了很高的回高。而在A股基金预期收益较高的前提下，投资者以何种理由选择QDII产品？
南方基金国际业务部执行总监谢伟鸿说，要回答这一问题取决于两点：投资回报和风险。
谢伟鸿举出数字显示，过去三年中，A股的平均年化回报为45%，过去十年中约20%；但如果从海外市场看，埃及、哥伦比亚等市场也达到了类似的回报水平。只是各市场涨跌的时间并不一致。
如果从2007年周边市场的情况看，越南、巴西、墨西哥等也取得了很不错的成绩。但从风险看，谢伟鸿认为，选择地点要比选择时间更重要，因此分散到全球的投资有更低的风险特征。
2）人民币升值成本如何化解？
此前人民币升值带来的损失一直是QDII遭诟病的一点。南方基金总经理高良玉认为，这可以从两方面看：第一，在基金相对较高的预期回报下，相对于基金取得的高回报，人民币升值的因素影响不大。
另一方面，人民币目前主要是对美元为首的货币升值，对另一大重要货币欧元并未升值，反有贬值，因此，QDII基金的资产放在全球资产配置中，人民币升值的影响将进一步减弱。
引用: http://www.creative-weblogging.com/cgi-bin/mt-tb.pl/83766
