国元证券近日开始推广其10月份成立的集合理财计划："黄山一号"。一度被视为可与共同基金竞争的券商理财产品，近况如何？

国元证券提供的新闻稿中，"黄山一号"10月9日成立，至12月4日，其累计净值为1.0774元，也就是说，收益率为7.74%。而此前预期的年化受益率为6%。

如果考虑到它的权益类产品（股票、封闭式基金、权证等）投资比例仅20%，那么在个月内这一受益率尚属不错。从资产配置来看，"黄山一号"的风险收益定位与共同基金中的债券基金类似。

关于券商集合理财产品的两个小题示：

第一， 券商集合理财产品和共同基金具有类似性，都是集合资金投资，在国内，法律意义上说都是信托产品。但券商集合理财一般会设计成低风险产品。


第二， 如果投资此类产品，要注意与基金的几大区别：1）券商集合理财投资范围宽泛，从固定收益品种到衍生品，以及基金，它均能投资。比如有很多券商设计的"基金宝"，就是一类买了一堆共同基金的集合理财产品，形象地说是"基金中的基金"（FOF）。由于投资宽泛，因此能设计出很多不同风险收益结构的产品；而共同基金的投资范围稍窄。
2）券商集合理财产品有期限，一般设计为3-5年。产品介于封闭和开放之间。也就是说，如果你买了这些产品，并不能想在某一天赎回就赎回，一般只在一年或者一季度开放几个工作日允许申购和赎回。流动性较基金稍差
3）券商集合理财产品起点较高，一般5万或10万起卖。而绝大部分开放式基金募集时1000起售
4）券商集合理财产品的信息披露，包括净值变动和管理人员调整等等，都没有公开信息披露，只有份额持有人能查到；这些产品也不会公布季报和半年报等定期报告；透明度要低于公募基金。

我在徐州拜访证券营业部的时候，曾在华泰证券营业部看到其理财中心员工是如何将"华泰资金二号"卖给客户的。

一般来说，证券公司员工明白，这类封闭或半封闭的产品无论是从风险受益率，还是从流动性上说，都不适合年轻和中年投资者。而对于那些长期热衷于国债等产品的老年投资者来说，对资金流性要求低，券商集合理财产品正是较好的替代产品。

所以，证券营业部的理财中心不会主动向一个年轻人推销集合理财；基金公司也不会向刚上班的人推荐债券基金。