之前我们一直说，Ａ股走势独立于海外市场，但昨天的大跌，大家都一致认为跟美股、亚洲周边股市有关系。美国房市下换暴露的次级债危机以及波及全球市场。

这样说自然是因为全球经济的联系程度更高了，但具体是怎么回事？友邦华泰基金经理张娅从一个点上对此作了说明。她这样说的时候，是在论证从短期或者稍长的中期来看，经济增速面临的最大风险主要在于外部经济的不确定性、以及内部宏观调控可能带来的负面影响：

"一方面美国房市如果继续走软，特别是如果对股市造成持续影响，将会进一步影响美国国内消费，那末确实会对中国出口造成一定压力，但另一方面，我们也相信，这也是最为根本的，在全球经济一体化和联动性逐渐增强背景下，各国的经济周期都将一定程度地得以拉长。设想如果美国房市确实出现了明显疲弱，那么中国在其由外需向内需的经济增长转型还未完成之前，其多元化的外汇储备投向政策恐怕将会暂时性妥协于"保持经济的持续增长"，换言之，中国或将重拾增持美国国债以支持美国国内消费，从而在帮助延长美国经济景气的同时保证了自身经济的稳步发展。

-对于第二个风险因素：我们认为：在稳步升值、经济转型的大背景下，未来宏观调控的最终目的是为了保证经济更加稳定持续的增长，具体来看，符合于解放经济增长瓶颈、以及启动经济战略转型两大趋势的内在需要；从调控方式上来看：未来宏观调控将更具行业针对性，宏观调控的重点将更多通过财政税收、汇率升值等更加平滑和市场化的手段来进行，而并非像过去一样对固定资产投资增速的整体进行较大幅度的调节，小幅性和逐渐性将是未来宏调的主要特征，因此它对经济整体增速的影响将是有限的。例如：尽管近期出口退税表明政府已经开始为未来实现更为均衡的经济增长而做出实质性努力。然而，这一调整只会使部分行业利润下滑，从总体来看，而大部分行业利润率会依然较高。"