上图是1999年以来中国CPI以及PPI（工业品出厂价格指数或与CPI对应地称为生产者物价指数）走势，四月份CPI虽略掉头，但显然仍在高位上。央行仍将在一段时间内采取收紧流动性的措施。

上投摩根认为，大盘经过今年以来约50％的快速上涨，重新进入多空分歧加大的敏感区域。以个人投资者为代表的场外增量持续流入，而QFII等机构投资者出现大规模抛售股票赎回资金现象，同期两市成交额也维持天量水平。宏观经济政策也进入敏感区，4月份经济运行数据表明投资和信贷增速没有下跌趋势，流动性过剩问题也没有有效控制。股市目前存在结构性泡沫，题材股、绩差股和部分小市值股存在泡沫；但大市值股票，如钢铁、银行等行业，考虑业绩增长和两税合并因素，估值仍然合理。