市场在改变，还是上投摩根在改变？自上周开放投资者自由开户以及开发全面的基金申购以后，上投摩根宣布在21日对两只基金进行分红，其中一只是中国优势。

我的印象中，上投摩根中国优势成立至今虽然有几次分红，但分红的额度都很小。我们去看中国优势的净值表现的话，其净值5.9945，累计净值6.5445，也就是前后四次分红，每份只分掉5毛钱多一点。但中国优势这一次分红的比例是10份分20元，也就说说，分完净值可能降到4块钱左右。

早期，吕俊在任时，或者说是上投的一贯传统，是非分红基金牛市尽量少分红或者不分红；有分红需求的投资者选择分红型基金（如双息平衡）。另外可以说一说上投摩根中国优势，这只基金到2007年底，三年来的业绩回报为646.28%，最近三年回报在股票型基金中排名第2，仅落后于我们前面提到过的华夏大盘精选。如果比较一下两只基金，就能发现其共同点之一是极少分红。

如果从营销的角度看，4元的净值和6元的净值没有多大区别。那么这种分红方法就只能看作是面对一现在市场的一种防御策略。对于投资者来说，有一部分投资者会选择现金红利而缩减投资规模；其次，次要的一点是，对于基金经理来说，一旦市场下跌，在数据上看，分红有利于累计净值的表现（投资者是无法从这个数据表现上获利的）。

上投摩根在年初的另外一点改变，是重新开放投资者开户和全面基金申购。这一点放在其它公司并不难理解，在上投却显得突兀，他们在去年12月初才刚刚宣布暂停投资者开户。