为什么基金利润为负？

将文章归档于 IPO on 2008-04-01

年报发表之后，数字也颇受大家关注。58家去年管理着基金的公司一共实现收益11630亿元，其中华夏基金和易方达基金赚取收益超过800亿元，华夏基金以850亿元居首。华夏，易方达，南方，博时，嘉实前五家基金公司管理的基金替投资者赚取了3814亿元，占全行业的33%。

另外，除4只QDII基金外，去年仅有一只基金出现全年利润为负的基金。即使是去年9月成立的最后一只股票基金华夏复兴基金，其去年在下跌的市场中2个月的利润仍然有5989万元。但是，为什么会出现利润为负的情况呢？

去年利润为负的是天弘基金的基金利润为负。

天弘基金旗下仅有一只股票类基金天弘精选，年报显示该基金2007年运作的利润为-3.14亿元。如果考察另外两项指标，2007年中天弘精选的份额净值增长了93.62%，但加权平均净值收益率却为-22.04%。这样的指标看上去让人难以理解，但却正暗藏着为何在2007年大好形势下，基金全年替投资者赚取的利润为负的原因。

如果将天弘精选去年的定期报告连贯起来，不难发现这一原因。

去年第二季度天弘精选的资产净值为1.26亿元，净收益4979万；第三季度末为2.93亿元，其中利润6200万；可见直到第三季度基金仍然是赚钱的。但第四季度中，天弘精选的基金份额通过持续营销突然从第三季度末的1.33亿份增加到第四季度末的64.4亿份，末期资产净值达到60亿元，这一季的净值下滑-6.49%，虽然这一下滑在同期基金中并不突出，但由于基金份额基数暴增，亏损金额达到4.28亿元。

基金公司对于规模的追求是出现这类情况的原因之一。由于去年9月份证监会已停止新发股票基金，整个第四季度多数基金公司都加紧了拆分，大比例分红等持续营销措施来扩张老基金的规模。由于前三季度基金良好的业绩，这类持续营销一般都导致基金规模暴增。但这些资金恰好在第四季度的迎来市场下滑。

天弘精选基金正是这类基金之一，去年10月11日天弘精选实施拆分，随后进行了限量70亿份的集中申购，份额规模大增48倍。

虽然扩募导致了全年利润为负，但比起没能进行扩募的基金来，天弘基金的生存状态无疑要好得多。2007年年报期末还有不少小规模基金份额规模在1亿份之下，其中天治品质优选3400万份，金鹰中小盘4800万份。但在2007年的狂热气氛过去后，基金公司采取类似的措施对股票基金进行持续营销已经难以收到相同的效果。